随着2025年进入尾声，比特币价格在90，000美元关口陷入胶着。尽管传统风险资产一片欢腾，但加密货币市场却显得步履蹒跚。值得注意的是，Bitfinex上的巨鲸正以近两年未见的规模建立多头头寸，为2026年的市场格局埋下了关键的伏笔。本文将结合最新数据与链上信号，解析年末市场动态，并展望新一年的潜在走势。
核心数据与观点：鲸鱼逆势布局，短期持有者成本成关键
据市场分析，比特币在2025年最后一周未能成功将90，000美元转化为稳固支撑。然而，在一片谨慎氛围中，Bitfinex交易所的鲸鱼账户却呈现出明显的看涨倾向，其多头头寸已攀升至近两年来的最高水平。与此同时，链上数据揭示了关键价位：Glassnode数据显示，短期持有者的平均成本基础（即“实现价格”）目前为99，785美元。分析师指出，在牛市修正期间，该价位往往构成重要支撑，收复这一水平对于后续上涨至关重要。
市场背景分析：流动性收紧与期权到期后的高波动预期
当前市场呈现出复杂图景。一方面，除加密货币外，股票与贵金属等传统风险资产表现强劲；另一方面，市场对美联储1月再次降息的预期较低，但并未影响其他市场的“派对情绪”。对于比特币而言，流动性分析警告市场可能面临新一轮下跌。交易员CrypNuevo指出，上周五高达240亿美元的期权到期后，市场波动性的大门已然打开，预计未来几周将出现剧烈波动。他给出的关键阻力位在94，300美元和100，000美元，而下行方面需密切关注85，000美元中段区域的流动性。
此外，加密货币分析师Michaël van de Poppe将目光投向20日简单移动平均线（当前约89，400美元），认为若能突破并站稳该均线，将标志着BTC价格走势的“场景转换”。监测资源CoinGlass的数据也显示，在过去三天，随着年末传统金融交易日临近，现货价格附近的流动性显著增厚。
结尾预测：关注成本基础收复，为2026年结构性行情做准备
展望2026年，投资者应关注几个核心要素。首先，短期持有者成本基础（约99，785美元）的收复情况，将是判断牛市调整是否结束、新一轮上涨是否开启的重要风向标。其次，巨鲸的持续看涨行为与市场整体情绪形成的背离，可能预示着“聪明钱”的提前布局。最后，尽管今年牛市中的回撤幅度在历史对比中仍属温和，但链上数据显示，短期持有者仍在以亏损状态转移代币，每日实现损失额（经90日SMA平滑处理后）高达3亿美元，这表明市场仍需时间消化抛压。综合来看，2026年初比特币可能在高度波动中寻找方向，能否有效突破并站稳关键移动平均线及持有者成本区，将决定上半年行情的主基调。市场参与者需为潜在的高波动环境做好准备，并密切关注链上实现价格与交易所巨鲸动向的指引信号。
