尽管加密货币市场在2025年末出现回调，但美国投资者对加密交易所交易基金（ETF）的热情却逆势高涨。数据显示，全年资金净流入高达317.7亿美元，其中比特币和以太坊ETF成为绝对主力。值得注意的是，行业巨头贝莱德（BlackRock）凭借其比特币和以太坊基金IBIT与ETHA，在激烈的市场竞争中占据了压倒性优势，其资金流入规模令竞争对手望尘莫及。这一现象背后，是机构采纳加速与监管环境变化共同作用的结果。
据Farside Investors的数据，2025年美国现货比特币ETF吸引了214亿美元的净流入，占据了投资者兴趣的绝大部分。然而，这一数字相较于2024年的352亿美元净流入有所下降。另一方面，现货以太坊ETF则表现强劲，流入资金达到96亿美元，是2024年的四倍。考虑到以太坊ETF于2024年7月才推出，2025年是其首个完整交易年度，这一增长尤为显著。
市场分析指出，2025年加密ETF市场的繁荣，得益于更为友好的监管环境。美国证券交易委员会（SEC）新任领导层加速了对新型加密产品的审批流程，为机构资金入场铺平了道路。除了比特币和以太坊，现货Solana（SOL）ETF等新产品也在2025年下半年登陆美国市场，自10月下旬推出以来已累计吸纳7.65亿美元资金。此外，莱特币（LTC）和XRP等ETF的推出，也为投资者通过受监管的投资工具接触主流山寨币提供了更多渠道。
在众多参与者中，贝莱德无疑是最耀眼的明星。其旗下的iShares比特币信托ETF（IBIT）在2025年录得了惊人的247亿美元资金流入，规模是其最接近的竞争对手——富达Wise Origin比特币基金（FBTC）的五倍之多。彭博社ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入排名中高居第六，仅次于一些宽基指数基金和一只国债ETF。他评论道：“在（市场）表现不佳的年份都能达到250亿美元规模，可以想象在行情好的年份其资金流入潜力有多大。” 如果将IBIT排除在外，其他九只现货比特币ETF在2025年合计出现了31亿美元的净流出，其中灰度比特币信托ETF（GBTC）流出了约39亿美元。
在以太坊ETF市场，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）同样占据主导地位，尽管在数据统计前的最后12个交易日未能录得资金流入，但其总流入额已接近126亿美元。富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列其后。
展望2026年，行业前景喜忧参半。一方面，Glassnode数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF并未显示出明显的需求复苏迹象，预示着这些产品在2026年初可能开局缓慢。另一方面，监管框架的革新可能带来新一轮产品爆发。分析师预计，根据SEC新的通用上市标准（不再要求对每份申请进行个案评估），2026年获批的加密ETP数量将激增。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。彭博分析师詹姆斯·塞法特同意这一预测，但也警告称，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他指出：“我们将会看到大量加密ETP产品被清算。这可能发生在2026年末，但更可能在2027年底前发生。” 投资者应关注市场分化趋势，在行业扩张与整合并存的时代，选择具有强大流动性和品牌效应的产品可能更为关键。
