导语：近日，中国七大金融行业协会联合发布的一则通知，在加密与金融科技领域投下了一枚重磅炸弹。据吴说区块链报道，实物资产代币化（RWA）已被正式重新定性为“高风险”业务模式，并与稳定币、“空气币”、挖矿等一同被列为非法金融活动。这一政策转向，不仅标志着中国对RWA的监管态度发生了根本性转变，也为全球区块链应用合规化路径带来了新的思考。投资者应高度关注这一变化背后的深层逻辑与市场影响。
核心政策转向：RWA被明确列为“非法活动”
据市场分析，此次政策调整的核心在于监管定义的彻底改变。由中国资产管理协会、中国互联网金融协会、中国银行业协会等七大权威金融行业协会联合发布的指引明确指出，实物资产代币化涉及“通过发行代币或其他具有代币特征的权益或债务凭证进行的融资和交易活动”，并认定其存在资产造假、经营失败、投机炒作等多重风险。值得注意的是，通知中强调，目前中国金融监管部门尚未批准任何实物资产代币化业务。分析师指出，这相当于从行业自律层面，将RWA彻底排除在了合法金融活动的范畴之外。
市场背景分析：从技术鼓励到风险防控的监管逻辑演变
回顾过往，RWA曾一度被视为区块链技术赋能实体经济的重要创新方向。然而，此次监管风向的急转直下，并非毫无征兆。早在2025年10月，中国人民银行等监管机构就已劝阻国内科技巨头推进稳定币计划，显示出对相关金融风险的审慎态度。吴说区块链在其分析中强调，此次监管传递的信息非常明确：这不再是一个技术或机制问题，而是其实质金融风险已远远超过任何技术红利。监管文件通篇未提“技术试点”、“分级监管”或“审慎发展”等以往常见的词汇，其目标已非优化RWA，而是将其完全排除在合法体系之外。这一变化，与中国持续强化金融风险防控、维护金融稳定的宏观政策主线一脉相承。
全球格局与未来预测：中美数字金融路径分野加剧
与中国形成对比的是，美国在2025年7月通过了《GENIUS法案》，正着手建立联邦层面的支付稳定币框架。Coinbase首席政策官Faryar Shirzad曾表示，围绕该法案实施的争论可能削弱美国在数字金融领域的竞争力，尤其是在中国力推数字人民币用于全球支付的背景下。值得注意的是，中国已允许商业银行自近期起对数字人民币钱包余额支付利息，这进一步巩固了其央行数字货币的生态地位。展望2026年，全球加密资产监管将呈现更明显的区域化特征。中国的监管路径清晰倾向于以国家主权数字货币为核心，严格管控去中心化金融创新；而美国等市场则在探索私营部门创新与金融监管之间的平衡。对于市场参与者而言，深刻理解不同司法管辖区的监管逻辑，并据此调整资产配置与业务策略，将是应对未来不确定性的关键。
