在传统金融市场寄望于年末“圣诞行情”之际，加密市场却遭遇了凛冽寒冬。据市场数据显示，比特币（BTC）与以太坊（ETH）在2025年第四季度双双暴跌超过22%，预期中的年底反弹行情彻底落空。这一表现不仅凸显了在流动性稀薄、风险偏好下降时加密市场的脆弱性，也引发了市场对2026年走势的深度担忧。本文将结合核心数据与市场背景，剖析此次下跌的深层原因。
核心数据显示，比特币在2025年12月单月跌幅约为22%，创下自2018年12月以来的最差月度表现；以太坊则在2025年第四季度累计下跌28.07%。分析师指出，所谓的“圣诞行情”——即市场在12月最后一周和1月初因流动性稀薄、年终投资组合再平衡及节日乐观情绪而上涨的趋势——此次并未在加密市场显现。相反，比特币多次尝试收复关键价位均告失败，最终以季度负收益收官。
市场背景分析指出，此次加密市场的疲软与避险资产的强势形成了鲜明对比。值得注意的是，在降息预期和地缘政治压力的推动下，黄金价格已创下历史新高，白银和铂金也同步飙升。黄金受益于央行稳定的需求和ETF配置的增加，巩固了其在投资者不安时作为储备型对冲工具的角色。相比之下，比特币的交易模式更类似于一种高贝塔值资产。即使宏观背景指向更宽松的政策，若没有更广泛的风险偏好支撑，比特币也难以维持涨幅。这种模式在2025年末变得尤为熟悉：反弹遭遇快速获利了结，节假日期间杠杆率降低，且美国交易时段往往因基金清理头寸而出现最沉重的抛售。
展望未来，市场的焦点已转向比特币能否在新的一年守住关键支撑位。此次反弹失败可能预示着市场需要进行更深层次的重置。投资者应关注，波动剧烈的收益率和震荡的美元走势使投资者处于资本保值模式，这种环境往往不利于高风险资产。分析师指出，加密市场历史上依赖强劲的年末资金流来奠定早期周期动能，而2025年12月看起来更像是一次仓位重置，而非新一轮上涨的开始。随着市场进入2026年，流动性恢复情况、宏观政策转向以及机构资金动向将成为决定加密市场能否扭转颓势的关键因素。
